同花顺金融服务网2016年7月5日报道：

 听说，今年上半年A股投资者平均每人损失了16.68万，那么，如果放到新三板，投资人的损失是多少呢？这个数据没人统计过，但我想，简单思考应该猜到，如果在2016年上半年投资新三板，投资者的平均亏损应远高于A股的这个数字。原因有两个：新三板投资人的平均资产基数远高于A股（500万元投资门槛），三板做市指数上半年跌幅超过上证指数和创业板指数。

如此惨烈的市场环境，到底新三板还有没有所谓“牛股”？如果说从整体市场来看，买到上涨的股票并成功赚钱，确实有点困难，但从个股层面分析，熊市中仍然也有不少股票表现抢眼。据三胖哥粗略统计，2016年初至今，新三板累计换手率超过10%的做市股票中，有11支涨幅超过100%，31支涨幅超过50%。今天三胖哥为您选取2016上半年新三板涨幅最高的“十大牛股”，一起探寻这些股票为啥能逆势崛起。

一、 涨幅翻倍的十大牛股概况

首先要说说我找寻这些股票的筛选标准：

1）协议转让每天可以上涨500%，也可以下跌999%，没参考意义。因此我们只看做市转让的股票；

2）有价无量的上涨更多是“自娱自乐”，因此我们只找年初至今换手率超过10%的股票；

3）对于2016年以前做市的股票，计算2016年至今的涨幅，对于2016年以后做市的股票，计算做市次日至今的涨幅。

按照这样的筛选思路，我们就找到了下面的这些股票：

这些股票的名字如上表所示。如果说上半年A股投资者平均每人损失了16.68万元，那么买到这些新三板公司股票的投资者的日子就好过的多。众人皆跌我独涨，是怎样一种体验？

二、 为何这些公司可以独善其身？

围绕着这些公司，我试图找寻他们的共同特征和有可能为我们所用的上涨驱动因素。

1. 围绕创新层上涨

毫无疑问，今年上半年，整个新三板唯一的主题，就是分层。那么，十大牛股的上涨逻辑，当然离不开分层。从结果上看，10家公司中，赛德丽、快乐沃克、信通电子、朗朗教育四家成功跻身创新层，海特股份、龙腾科技、网智天元三家，市值稳定在6亿以上，且有7家做市商护驾，但却都因50名合格投资者功亏一篑，但看得出，为了进入创新层，它们也曾经非常“努力”过！

2. 业绩是基础

10家公司2015年年报数据参差不齐，但有一个共同的特质，便是基本能够保持收入正增长（龙腾科技除外），平均收入增长率达到了67.72%，高于新三板整体水平。另一方面，10家公司在2015年全部实现了盈利，赛德丽和信通电子的净利润水平基本达到了创业板标准。老牌新三板公司赛德丽挂牌至今连续7年收入利润双增长，网智天元、信通电子和朗朗教育均在2015年实现营收和净利润翻倍。可以说，10家公司的财务状况尽管不能说非常靓眼，但至少不算拖后腿。

3. 交易带来的流动性溢价不可忽视

这一点，表现最明显的当属文广农贷（831618.OC），公司自今年1月13日开始做市，经历两个月沉淀后，3月开始放量上涨，股价一路从1.70元/股上涨至4.82元/股。尽管无缘创新层，业绩也无亮眼表现，但做市后，因单价不高、流通交易活跃带来的流动性溢价，让文广农贷同样成为新三板牛股。另一个可以体现流动性溢价的重要因素，做市商数量，10家公司中，7家公司的做市商数量都超过6家。

4. 融资驱动

股价涨的这么好，为的还是带动融资。巧合的是，这10家公司，在近一年内，均完成过定向增发或正在进行定向增发。龙腾科技和网智天元，甚至已经开始筹划半年以内的第二次融资。因此，我们可以看到，融资需求，想必也是驱动股价上涨的重要因素。

5. 其他的重要X因素

除了以上提及的分层、业绩、流动性和融资之外，从这10家公司身上，还可以发现这样一些特点：行业概念（网智天元-大数据概念、朗朗教育-教育概念）、流通盘数量小（快乐沃克、光和光学）、估值洼地（信通电子翻倍上涨后也仅有12倍PE）……

三、总结

回头看看上半年新三板十大牛股，我们主要总结出这样两条逻辑：

1）股票上涨的原因通常不是单一的，而是多个因素的综合影响。比如说朗朗教育，是其股价在教育概念+创新层+业绩暴增等多重作用下大幅度上涨；

2）行业是投资需要考虑的一部分，但不应成为主要因素。我们所熟知的互联网、生物医药、TMT在十大牛股中占比颇小。当前新三板的市场环境下，政策刺激（如创新层）、业绩（如大幅暴增）、管理层需求（如融资）、流动性溢价等，应在选择行业之前加以考虑。